Delaware Flip
Deutsche Start-ups, die auf der Suche nach Investoren in oder aus den Vereinigten Staaten sind – insbesondere zur Unterstützung ihrer Expansion auf dem US-Markt – stoßen häufig auf das Thema des sogenannten „Delaware Flip“. Manche US-Investoren verlangen, dass ein solcher „Flip“ erfolgt, bevor sie in ein deutsches Unternehmen investieren. Der Grund: Sie bestehen darauf, dass die Holdinggesellschaft jedes Start-ups, in das sie investieren, eine US-amerikanische C-Corporation ist – idealerweise mit Sitz im Bundesstaat Delaware, der unter Investoren als bevorzugter Standort gilt.
Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Rechtsberatung dar und ist auch kein juristisches Dokument. Er basiert auf Erfahrungen aus der Praxis.
Delaware Flips werden häufig von Investoren vorangetrieben – und das aus verschiedenen Gründen. Das Gesellschaftsrechtssystem in Delaware gilt als robust und modern. Die meisten Investoren und Anwälte sind daher mit der Struktur von Gesellschaften nach dem Recht von Delaware am besten vertraut.
Was ist ein Delaware Flip?
Ein „Delaware Flip“ bezeichnet den Prozess der Umstrukturierung eines nicht-amerikanischen Unternehmens – zum Beispiel eines deutschen Start-ups. Dabei wird eine neue Holdinggesellschaft im US-Bundesstaat Delaware gegründet, und das ursprüngliche deutsche Unternehmen wird in eine hundertprozentige Tochtergesellschaft dieser Delaware-Gesellschaft umgewandelt.
Deutsche Start-ups sind in der Regel als GmbH organisiert. Investoren halten Anteile an dieser GmbH, und es existiert ein Gesellschaftervertrag nach deutschem Recht.
Ein US-Investor hingegen möchte keine Anteile an einer deutschen GmbH, sondern Anteile an einer US-Holding, zu der die deutsche GmbH gehört. Um einen Delaware Flip durchzuführen, tauschen die bestehenden Gesellschafter ihre Anteile an der GmbH gegen entsprechende Anteile an der neu gegründeten Delaware Corporation. Gleichzeitig muss der bestehende Gesellschaftervertrag durch US-amerikanische Verträge ersetzt werden – meist basierend auf den Standarddokumenten der National Venture Capital Association (NVCA).
Die Durchführung eines Delaware Flips ist ein komplexes Vorhaben, das eine enge Zusammenarbeit zwischen den Gründern, den bestehenden Investoren und den neuen Investoren erfordert. Es sollte von einem erfahrenen Team aus juristischen und steuerlichen Beratern begleitet werden.
Warum Delaware?
Das Gesellschaftsrecht in den Vereinigten Staaten wird von jedem einzelnen Bundesstaat geregelt. Unter diesen hat sich der Bundesstaat Delaware besonders hervorgetan – mit einem der komplexesten, umfassendsten und anerkanntesten Regelwerke im Gesellschaftsrecht. Deshalb bevorzugen viele US-Investoren die Beteiligung an Unternehmen, die nach dem Recht von Delaware gegründet wurden. Tatsächlich sind die Musterverträge der National Venture Capital Association (NVCA) speziell für Gesellschaften nach Delaware-Recht konzipiert. Wer also einen Flip in Betracht zieht, kommt an Delaware kaum vorbei.
Die passende Struktur in Bezug auf Holding, operative Gesellschaften, die Interessen der Gesellschafter und die Verbindung zu Deutschland – all das ist stets individuelle Maßarbeit.
Vorteile eines Flips
Das wichtigste Argument für einen Delaware Flip ist, dass er einem Unternehmen einen deutlich besseren Zugang zu US-Investoren verschafft. Manche amerikanische Investoren unterliegen Beschränkungen, wenn sie in nicht-amerikanische Gesellschaften investieren wollen, während andere schlichtweg bevorzugen, in inländische Einheiten zu investieren. Falls allerdings bereits die Bereitschaft amerikanischer Investoren besteht, direkt in ein deutsches Unternehmen zu investieren, ist ein Delaware Flip möglicherweise gar nicht erforderlich. Angesichts der erheblichen Kosten, die mit der Durchführung eines Flips verbunden sind, und der Schwierigkeiten, den Vorgang später wieder rückgängig zu machen, ist es in der Regel empfehlenswert, die Entscheidung so lange wie möglich aufzuschieben, bis sie wirklich unumgänglich ist.
Es gibt jedoch Berater, die davon überzeugt sind, dass ein Delaware Flip zu einer höheren Unternehmensbewertung und besseren Exit-Möglichkeiten führen kann – sei es im Rahmen einer M\&A-Transaktion oder bei einem Börsengang an der Nasdaq oder der New York Stock Exchange.
Ein weiterer Vorteil der Gründung einer Delaware-Holding ist, dass US-Investoren und Mitarbeiter von bestimmten Steuervorteilen profitieren können, wie z. B. der Steuerbefreiung für sogenannte Qualified Small Business Stock (QSBS). Diese Vergünstigung steht leider nicht zur Verfügung, wenn die oberste Holdinggesellschaft eine deutsche GmbH ist.
Zusammenfassung: Schritte eines Delaware Flips
Die Durchführung eines Delaware Flips erfolgt in der Regel in folgenden Schritten:
Ausgangssituation: Es existiert ein Unternehmen in Deutschland – beispielsweise „Start-up DE GmbH“ – an dem Gründer, Mitarbeitende oder frühe Investoren beteiligt sind.
Gründung der US-Holding: In Delaware wird eine neue C-Corporation mit dem Namen „Start-up USA Inc.“ gegründet.
Registrierter Agent: Für Start-up USA Inc. wird ein registrierter Agent in Delaware beauftragt, der als gesetzlich vorgeschriebener Ansprechpartner für die Kommunikation mit den Behörden dient.
Aktientausch: Den bestehenden Gesellschaftern der Start-up DE GmbH wird angeboten, ihre Anteile gegen Aktien der neu gegründeten Start-up USA Inc. zu tauschen.
Übertragung: Start-up USA Inc. erwirbt sämtliche Anteile der Start-up DE GmbH.
Tochtergesellschaft: Die Start-up DE GmbH wird damit eine 100%ige Tochtergesellschaft der US-Holding.
Eigentumsverhältnisse: Die Anteile der bisherigen Gesellschafter spiegeln sich in gleichem Verhältnis in der neuen Struktur wider. Beispielsweise wird ein Mitgründer, der zuvor 25 % an der GmbH hielt, nun 25 % an der Start-up USA Inc. besitzen.
Hinweis: Dies ist eine stark vereinfachte Darstellung. Ein Delaware Flip erfordert die enge Begleitung durch erfahrene rechtliche und steuerliche Berater sowie eine sorgfältige Abstimmung mit den deutschen und amerikanischen Steuerbehörden.
Mit den richtigen Informationen und der passenden Beratung stellst du sicher, dass dein Delaware Flip nicht zum Flop wird.
Vermeide den Flop…
Ein Delaware Flip ist eine komplexe geschäftliche Transaktion, die die Unterstützung erfahrener juristischer und steuerlicher Berater erfordert – und mit erheblichen finanziellen Kosten verbunden ist. In der Regel sollte ein deutsches Unternehmen diese Kosten nur dann auf sich nehmen, wenn es eine starke Zusicherung gibt, dass der Flip erhebliche Investitionen von einem oder mehreren US-Investoren nach sich ziehen wird.
Allein die Durchführung eines Delaware Flips reicht meist nicht aus, um amerikanische Investoren anzuziehen. In der Praxis erwarten US-Investoren oft bereits deutliche Fortschritte auf dem US-Markt, bevor sie eine Beteiligung ernsthaft in Betracht ziehen. In vielen Fällen wird zudem erwartet, dass sich mindestens einer der Gründer dauerhaft in den USA niederlässt. Die steuerlichen Konsequenzen eines solchen Umzugs sollten dabei sorgfältig geprüft werden.
Vorsicht vor allzu einfachen Versprechungen wie:
„Mach schnell einen Delaware Flip und du bekommst US-Investoren.“
Realistischer ist: Bereite dich darauf vor, dass diese Frage kommen wird – und sorge dafür, dass du deinem potenziellen Investor eine fundierte und überzeugende Antwort geben kannst.
Kurz gesagt: Du verkaufst gewissermaßen dein bestehendes Mutterunternehmen – die deutsche GmbH – an das neu gegründete US-Mutterunternehmen, die neue Delaware Inc. Dadurch wird das deutsche Unternehmen zur Tochtergesellschaft. Während man normalerweise von einer deutschen Muttergesellschaft aus eine US-Tochter gründet (z. B. mit einer GmbH als „Buffer“), läuft es bei einem Flip genau umgekehrt.
Aus Sicht des deutschen Finanzamts gilt dies als Verkauf deines deutschen Unternehmens an ein US-Unternehmen – das ist der geschäftliche Teil des Flips. Aber: Wo du vorher privat Anteile an der deutschen GmbH gehalten hast, bist du nun Anteilseigner einer US-amerikanischen Inc., also des neuen Mutterunternehmens.
Das bedeutet, dass du die steuerlichen Auswirkungen im Vorfeld sowohl mit dem deutschen Finanzamt als auch mit dem amerikanischen Internal Revenue Service (IRS) im Rahmen von sogenannten Tax Rulings klären solltest.
Mehr über einen…
Kurz gesagt: Du verkaufst im Grunde dein bisheriges Mutterunternehmen – die niederländische B.V. – an das neu gegründete US-Mutterunternehmen, die neue Delaware Inc. Damit wird das niederländische Unternehmen zur Tochtergesellschaft. Während man normalerweise von der niederländischen B.V. aus eine Tochtergesellschaft in den USA gründet (häufig mit einer sogenannten „Buffer B.V.“), läuft es bei einem Flip genau umgekehrt.
Für das niederländische Finanzamt gilt dies als Verkauf deines niederländischen Unternehmens an ein US-Unternehmen – das ist der geschäftliche Kern des Flips. Aber: Wo du vorher direkt Anteile an der niederländischen B.V. gehalten hast, bist du jetzt Anteilseigner einer US-amerikanischen Inc., also des neuen Mutterunternehmens.
Das bedeutet, dass du im Vorfeld sowohl mit der niederländischen Steuerbehörde als auch mit der US-amerikanischen IRS steuerliche Fragen abstimmen solltest – idealerweise über sogenannte Tax Rulings, um späteren Überraschungen vorzubeugen.
Mehr über:
✅ Eine Delaware Inc. gründen
✅ Eine Delaware LLC gründen
Florida Flip oder Texas Flip?
Immer wieder werden wir gefragt, ob ein Flip auch in anderen US-Bundesstaaten möglich ist. Tatsächlich sind der Delaware Flip, Start-ups und Frühphasen-Investitionen oft eng miteinander verknüpft. Delaware gilt als Standard – aber ist es in jedem Fall auch die beste Lösung?
Was, wenn sich deine Produktionsstätte bereits in Texas befindet und du dort weiter expandieren willst? Oder wenn sich während einer Partnerschaft in Florida herausstellt, dass eine Übernahme und die Verlagerung des Headquarters sinnvoll wäre?
In solchen Fällen kann es sinnvoll sein, über eine Florida Flip oder Texas Flip nachzudenken. Denn obwohl Delaware viele Vorteile bietet, ist die optimale internationale Struktur immer vom konkreten Geschäftsmodell, Standort und Zielmarkt abhängig.
👉 Sprich uns gerne an, um gemeinsam die beste Holding- und Beteiligungsstruktur für dein Unternehmen zu entwickeln – maßgeschneidert, international tragfähig und steuerlich abgestimmt.
Was kostet ein Delaware Flip?
Die Kosten für einen Delaware Flip können stark variieren – abhängig von der Komplexität des Vorhabens, der gewählten Struktur und den beteiligten Beratern. Hier eine Übersicht der wichtigsten Kostenfaktoren, mit denen du rechnen solltest:
⚖️ Juristische Kosten
Die Beauftragung erfahrener Rechtsanwälte zur Durchführung des Flips – inkl. Gründung, Strukturierung, Vertragsanpassungen und rechtlicher Prüfung – ist meist der größte Kostenfaktor. Je nach Aufwand und Kanzlei können hier mehrere Tausend bis Zehntausend Euro/Dollar anfallen.
💼 Steuerberatungskosten
Cross-border-Strukturen bringen komplexe steuerliche Fragen mit sich. Steuerberater in Deutschland und den USA müssen involviert werden, z. B. für Tax Rulings, Bewertung von stillen Reserven oder Exitbesteuerung. Kostenpunkt: häufig 2.000 – 10.000 €+ (je na situatie).
📝 Gründungs- und Registrierungsgebühren
Die Gründung einer Delaware Inc. ist vergleichsweise günstig – oft unter 500 USD für Gründung + erste Jahresgebühren. Dazu kommen Kosten für das Einreichen der „Certificate of Incorporation“ und andere Anmeldungen.
🧾 Kosten für den Registered Agent
Delaware verlangt per Gesetz einen lokalen Registered Agent. Dieser kostet meist 50–300 USD pro Jahr, abhängig vom Anbieter.
📂 Administrative Kosten
Die Anpassung von Unternehmensdokumenten (z. B. neue Gesellschaftervereinbarungen, Cap Table-Updates, Registereinträge etc.) verursacht zusätzliche interne oder externe Kosten, je na workload.
💡 Fazit
Für ein kleines teamgeführtes Start-up ohne eerdere VC-ronde moet je rekenen op een minimumbudget van circa 10.000–15.000 euro voor een volledige, professioneel begeleide Delaware Flip. Grotere of complexere situaties kunnen snel 20.000 euro of meer kosten – vooral als er al meerdere investeerders, IP-structuren of buitenlandse entiteiten bij betrokken zijn.
Zusammengefasst
Unser Rat an niederländische Start-ups und Scale-ups lautet: Kommuniziert eure grundsätzliche Bereitschaft zu einem Delaware Flip frühzeitig – idealerweise bereits in der Term Sheet-Phase mit potenziellen Investoren.
Gleichzeitig sollte jedoch klar sein, dass der Flip erst kurz vor Abschluss der Investitionstransaktion vollzogen wird.
In der Praxis sehen wir leider zu oft, dass Gelder niederländischer Angel-Investoren in einen Flip fließen, der sich im Nachhinein als teurer Irrweg entpuppt – weil die US-Investoren dann doch abspringen oder das Geschäftsmodell nicht trägt.
Fazit: Offenheit, aber mit klarer Absicherung. Erst flippen, wenn het echt nodig is.
Ist ein Delaware Flip die richtige Lösung für dich?
Beachte, dass ein Delaware Flip eine erhebliche finanzielle Investition erfordert. Du solltest daher über ausreichende Finanzierung verfügen, um ein solches Vorhaben überhaupt sinnvoll anzugehen.
Unsere Spezialisten stehen bereit, um dich dabei zu unterstützen, dein Investitionsvorhaben strukturiert und erfolgreich umzusetzen.
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